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費雪公司:中國廢紙新政對未來全球市場格局的影響
2019-09-02

  Stanley Okoro先生,加入費雪公司前,曾任職于美孚與殼牌總公司。Okoro先生制定并執行費雪國際公司全球的戰略及運營策略。基于推動造紙行業數據驅動性決策的發展,Okoro先生負責費雪公司運營管理、產品及解決方案發展、全球銷售以及戰略聯盟的管理。




  Okoro先生與他的執行團隊緊密合作,一致努力鞏固費雪公司在全球資訊服務及戰略資訊領域的領導地位。




  Okoro先生擁有美國Howard大學化學工程學位,以及美國凱洛格商學院的工商管理碩士學位。




  中國世界工廠的定位,導致包裝物隨產品大量出口,即使國內廢紙回收率已達到較高水平,依然難以滿足全部造紙需求,因此進口廢紙是中國造紙行業不可或缺的原料。根據中國造紙工業年度報告,2018年進口廢紙制漿1457萬噸,占全部廢紙漿需求的27%,是除國產廢紙、進口木漿外,中國造紙工業的第三大原料來源。




  回顧2017年8月,中國環保部發布《進口廢物管理目錄》,強調未經分揀的廢紙已從限制進口調整為禁止進口。一石激起千層浪,同年12月,《進口廢紙環境保護管理規定》出臺,要求單廠產能5萬噸以下的廢紙加工利用企業,廢紙不可以進口。一個月后,中國進口廢紙政策調整為進口廢紙含雜率不能超過0。5%,并于2018年3月1日開始實行,被稱為史上最嚴廢紙進口標準(國際上其它地區的含雜率平均為1%~1。5%)。時至今日,中國環保政策趨嚴、對進口廢紙標準的嚴格執行以及2021年欲實現固體廢棄物零進口的決心,使得進口廢紙市場風云莫測。




  價格是市場動態的晴雨表。自2017年8月中國廢紙進口政策突變以來,中國國內廢紙和由美國進口的11#廢紙價格出現了兩級分化。國廢強勢走高,美廢價格趨弱。截至2019年3月份,國廢價格較2017年8月上漲34%,美廢11#下降近44%。而相比歷史最高位的市場價格,國廢價格一度攀升70%。同時2018年,中國進口廢紙減少約30%,達600萬噸。




  根據經典的“逆長鞭效應”(Reverse Bullwhip Effect)理論,供應鏈波動的振幅會沿著供應鏈逆流而下,產生逐級放大的現象。國廢價格巨幅波動,也將向下游原紙以及紙包裝領域逐漸滲透傳導,并且伴隨劇烈的放大現象。




  那么進口廢紙的大幅縮水和國廢價格的不斷攀升,又產生了怎樣的效應呢?




  首先,中國對廢紙進口配額的縮減減少了市場供給。在國內OCC回收率已然較高的情況下,以廢紙為主要生產原料的造紙企業遭遇了廢紙荒。企業原料成本和結構受到了挑戰。在承受國廢價格暴漲的同時,原本就沒有成本優勢的中小型箱板紙生產企業競爭力更弱,甚至被迫關停、淘汰,有利于大企業的規模經營,提高行業集中度。對于上游廢紙回收站或打包廠等領域,提高廢紙回收率和回收質量也將是未來面臨的主要挑戰。2018年度中國各企業廢紙需求量的情況,以及2018年度各企業對外廢獲批配額的情況。很顯然,廢紙進口禁令正把行業集中度快速提高。價值規律告訴我們,行業集中度的進一步提高,同時可以帶來更高的利潤以及相對更健康的營商環境,將有利于社會的進步發展。




  其次,限制廢紙的進口,將一定程度減少國內原紙的市場供應,在國內紙業下游,包括紙箱、紙包裝領域需求穩定增長的前提下,國內原紙供應必然出現供不應求的現象。根據費雪公司的靜態經濟模型預測,如中國廢紙進口保持2018年的水平,至2026年,中國市場可能需要從海外進口近1400萬噸的原紙產品來滿足國內需求。如進一步完全排除海外廢紙的進口,該部分缺口將更為驚人。目前在海外市場,特別是歐美市場相對開工率較高的情況下,新增千萬噸級的原紙需求,是否有供應能力?是否將進一步推高國際市場包裝原紙的價格?歐美是否將部分已關閉的產能重新投放市場?如何填補中國市場的需求空缺,將成為全球行業龍頭爭奪的熱點。




  與此同時,全球市場作為一個整體,中國進口廢紙量減少,將導致其他主要廢紙出口國廢紙消化渠道受阻。那么尋找新的銷售和消化渠道所帶來的相應的時間和人力等方面的投入,將加大出口企業的成本。目前很多國家都已經意識到固體廢棄物對環境和國家可持續發展的影響,提出拒收“洋垃圾”,那么除了尋找本土的消納渠道,廢紙如果想繼續在國際貿易間流通,就只能加大源頭的分揀投入。




  然而,由于中國對美國的廢紙依存度較高,同時美國又在成品紙制造上具有相當的成本優勢,中美貿易戰可能進一步推進中國的廢紙進口限制政策,甚至為實現美國的廢紙零進口打下伏筆。同時,高啟的關稅將再次加大企業的制造成本,降低中國成品紙的競爭力,減少成品紙的出口,增加進口,這將加劇本土的競爭,降低國內包裝紙產能利用率,對整個行業的上下游都將產生持續的影響。




  綜上所述,費雪公司大膽預期未來中國造紙市場,特別是包裝紙市場,將逐漸形成三大梯隊。首先,海外市場,特別是歐美市場的原紙將在華市場獲得較大的發展機遇,其優質的纖維原料,以及低廉的制造成本,將穩定在第一梯隊市場;其次,國內龍頭企業,如玖龍、山鷹、理文等巨頭企業,隨著產能的進一步擴充,獲得規模優勢,同時海外市場的布局進一步在企業內部形成對沖機制,以抗衡原料或成品價格的大幅波動;另外,目前國內中等規模的企業將面臨寒冬,生存危機逐漸顯現,選擇一個有效的生存及發展戰略將尤為重要;最后,行業整合的必然趨勢是優勝劣汰,部分缺乏競爭力的企業將逐漸被洗牌出局,根據費雪公司的觀察,中國的行業整合進程可能將遠快于發達市場。

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